導語：如何才能寫好一篇國際金融的重要性，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關鍵詞：系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)；國際金融監(jiān)管模式；國際合作協(xié)調(diào)

一、系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)之概念界定

系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)在國際金融機構(gòu)之中處于極其重要的位置，對其之監(jiān)管對于國際金融機構(gòu)的穩(wěn)定有莫大助益，對于“系統(tǒng)重要性”的定義，金融穩(wěn)定委員會給出這樣的解釋：“由于規(guī)模、復雜度與系統(tǒng)相關度，其無序破產(chǎn)將對更廣范圍內(nèi)金融體系及經(jīng)濟活動造成嚴重干擾的金融機構(gòu)?！比欢煌膰业睦斫饩哂幸欢ú顒e，一些監(jiān)管當局關注的是對金融體系的沖擊，而另一些監(jiān)管當局關注的則是對實體經(jīng)濟的最終影響，由于各國金融體系的發(fā)展與構(gòu)建的完善度不盡相同，[1]因此對于何謂“系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)”有著本土化的理解。在2009年10月，國際貨幣基金組織、金融穩(wěn)定委員會以及國際清算銀行認為所謂的“系統(tǒng)重要性”是指當金融服務流或者業(yè)務流中斷時導致：（1）全部或者部分金融系統(tǒng)癱瘓；（2）對實體經(jīng)濟有嚴重的潛在負面影響。[1]這樣的制度配置，顯然是綜合考慮了各個監(jiān)管當局的不同關注點，形成了廣泛之概念認識，較之前的認識更進一步，顯得更為合理。

二、系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的國際金融監(jiān)管模式

1.美國。2008年全球金融危機的導火索即是金融發(fā)達國家的次貸危機，可見其對金融機構(gòu)尤其是系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管的不足，但美國在危機后進行了監(jiān)管措施的改革，先后出臺了多部金融監(jiān)管改革文件和法案，[2]構(gòu)建了一個“高度重視系統(tǒng)性風險、加強宏觀審慎監(jiān)管”的監(jiān)管模式，主要包括：（1）高度重視系統(tǒng)性風險，成立金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會；（2）改革對問題機構(gòu)的救助和處置機制。（3）擴大美聯(lián)儲權(quán)力，同時加強對美聯(lián)儲的審計，將美聯(lián)儲納入國會的家督之下。[3]

2.歐盟。歐盟的成立試圖在該區(qū)域內(nèi)部形成金融合作、經(jīng)濟合作的高度統(tǒng)一化，這樣的目的亦可看作是為了防止金融危機的大面積爆發(fā)與擴散，減輕世界性或國際性金融危機的波及效應，然而在這一次金融危機之中，歐盟的實體經(jīng)濟遭受了最大之重創(chuàng)，其嚴重不亞于美國的程度，危機充分暴露了歐盟金融監(jiān)管體系存在的缺陷與不足，因此歐盟在危機之后也同美國監(jiān)管當局一樣頒發(fā)了諸多有關金融機構(gòu)的監(jiān)管法案，尤其針對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管。

三、系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的國際金融監(jiān)管規(guī)則之構(gòu)建

從世界范圍內(nèi)已經(jīng)公布的各項研究成果以及出臺的各項監(jiān)管政策來看，構(gòu)建解決系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)問題的監(jiān)管模式和規(guī)則或者主要措施大致可以分為四個不同類型，即：

1.事前規(guī)避。事前規(guī)避是指通過推行簡約金融模式，從根本上不免“大而不能倒”、“太重要而不能倒”、“太關聯(lián)而不能倒”的問題的發(fā)生，例如美國監(jiān)管當局采取的 “沃克規(guī)則”，其主要包括兩項內(nèi)容：其一是那些吸收聯(lián)邦擔保的儲蓄或有權(quán)從美聯(lián)儲借貸的商業(yè)銀行將禁止擁有、投資或資助對沖基金或私募基金，進行只為銀行自身盈利的高風險行為；其二是對銀行的規(guī)模做出限制。構(gòu)建事前規(guī)避之模式必須降低系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的規(guī)模及業(yè)務復雜度，因為控制金融機構(gòu)規(guī)模及業(yè)務復雜度，推動金融機構(gòu)簡化內(nèi)部結(jié)構(gòu)，是防范系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)風險的基礎環(huán)節(jié)，防止過大、過于復雜的金融機構(gòu)的出現(xiàn)與膨脹，從而達到對金融機構(gòu)的事前監(jiān)督。

2.事中防范。在構(gòu)建了事前規(guī)避的監(jiān)管模式后，在現(xiàn)有的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)以及金融業(yè)務或者金融活動的范圍內(nèi)，提高機構(gòu)的存續(xù)狀態(tài)下穩(wěn)健經(jīng)營的概率，降低其破產(chǎn)可能性。在事中防范監(jiān)管模式中，采取監(jiān)管措施減少對手方關系產(chǎn)生的相互聯(lián)系、金融市場即機構(gòu)的風險關聯(lián)度，證券及衍生產(chǎn)品激增是導致金融危機發(fā)生的重要原因之一，該產(chǎn)品急劇擴散增強了金融機構(gòu)之間的相互聯(lián)系性，導致“太大而不能倒”、“太關聯(lián)而不能倒”局面的出現(xiàn)，因此可以附加資本要求，例如巴塞爾銀行監(jiān)理委員會關于銀行監(jiān)管的資本要求等。

3.事后補救。金融危機是難以避免的，需要的是防范及降低其危害范圍與力度，系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)出現(xiàn)困境存在兩種可行方案：一是進入傳統(tǒng)公司破產(chǎn)程序；二是一夕之間對瀕臨破產(chǎn)的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)采取大型的政府救助避免其實際破產(chǎn)。[4]然而這兩種的方案都不符合金融市場發(fā)展，前者過于死板，機制不夠靈活、關注視角過于狹隘，存在對破產(chǎn)第三方影響關注不足等缺陷，而后者財務成本和政治成本都較高，因此有必要建立有序的處置機構(gòu)，解決系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的潛在破產(chǎn)風險，例如暫時維持機構(gòu)核心業(yè)務，進行市場鎖定、實現(xiàn)資產(chǎn)拋售最小化以及安撫股東、進行管理權(quán)轉(zhuǎn)移等等。

4.國際協(xié)作。經(jīng)濟全球化的發(fā)展讓金融活動的影響力超越了國邊界，美國爆發(fā)的次貸危機可以引發(fā)全球金融危機的大面積受災，因此對金融機構(gòu)的監(jiān)管并非是一個國家或一片地區(qū)可以獨立完成，尤其是系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)一般都是跨國公司或組織，其影響力也是全球性的，故而在當前金融危機的頻繁的時代，國際間有效合作協(xié)調(diào)是極其必要的，建立多層次、多形式、分區(qū)域的金融監(jiān)管合作體系。

參考文獻：

[1] 陳軍.系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估標準的構(gòu)建[J].西部金融，2012（1）：69-74.

[2] 李揚等.金融危機背景下的金融監(jiān)管改革[M].北京：社會科學文獻出版社.2010.45-52.

篇2

一、引言

社會經(jīng)濟的快速發(fā)展一方面提高了人們的生活水平，但是另一方面也帶來了嚴重的氣候問題和生態(tài)問題，這不利于社會的可持續(xù)發(fā)展。因此要求我國政府在經(jīng)濟發(fā)展過程中能夠重視對生態(tài)環(huán)境的保護，盡量做到節(jié)能減排。而碳金融市場的理念就是在這樣的時代背景下提出的，所謂碳金融，是指由《京都議定書》而興起的低碳經(jīng)濟投融資活動，泛指全部服務于限制溫室氣體排放的直接投融資、碳指標交易和銀行貸款等金融活動。我國建立碳金融市場的時間較短，還存在較多的不足，因此要適應當前碳金融市場發(fā)展的國際化趨勢，必須要循序漸進地完善碳金融市場，建立健全相關的法律法規(guī)和體系體制，大力推動我國碳金融市場的健康發(fā)展。

二、我國建立碳金融市場的必要性分析

我們應該從以下幾個方面分析我國建立碳金融市場的必要性：

（一）建立碳金融市場有利于完善我國節(jié)能減排的法律制度，促進我國新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和清潔能源的開發(fā)

從我國的碳排放量實際情況來看，目前我國不合理的經(jīng)濟發(fā)展形式導致了大量二氧化碳的排放，節(jié)能減排刻不容緩。根據(jù)調(diào)查研究顯示，從2007年到2016年，中國二氧化碳排放量從60億噸上升到1464億噸，增加了1404億噸，占世界排放量的21%，毅然成為世界碳排放量最高的國家。可以看出我國的減排形勢非常嚴峻，因此，必須要建立碳金融市場。只有這樣才能推進我國產(chǎn)業(yè)機構(gòu)的改革，從而促進我國傳統(tǒng)的粗放型經(jīng)濟增長方式向集約型增長方式轉(zhuǎn)變。

（二）建立碳金融市場有利于有效達到減排的效果，減輕政府減排的壓力

當前我國的減排方式存在不合理之處，我國主要的減排方式為行政方式，過度依賴政府的政策支持，給政府形成了巨大的財政壓力，不利于實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。通過建立碳金融市場來緩解當前的減排壓力，實現(xiàn)經(jīng)濟和環(huán)境的和諧發(fā)展，提升社會責任。

（三）建立碳金融市場有利于實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

我國一直提倡要實現(xiàn)低碳經(jīng)濟，但是由于碳金融市場的缺失，導致我國低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型無法有效實施，因此建立碳金融交易市場，有利于推動我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟和環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。

三、我國碳金融市場現(xiàn)狀

經(jīng)數(shù)據(jù)調(diào)查結(jié)果可得：截止到2014年，世界銀行報告顯示，全球有39個國家和23個地區(qū)已經(jīng)規(guī)劃并且實行碳排放交易系統(tǒng)，碳稅等定價工具。并且全球的排放權(quán)交易系統(tǒng)價值約300億美元，其中中國已開始布局全球第二大碳金融市場，覆蓋了11.15億噸二氧化碳排放量。在參與和建立碳金融市場中，我國也取得了不少的實際成績。在“十一五”期間，同2005年相比我國單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗累計下降19.1%，實現(xiàn)節(jié)能6.3億噸標準煤，相當于減少14.6億噸以上的二氧化碳排放?！啊豆I(yè)領域應對氣候變化行動方案（2012--2020年）》要求，到2015年石油、化工行?I單位工業(yè)增加值二氧化碳排放量比2010年分別降低了18%、17%?！钡窍鄬τ诎l(fā)達國家而言，目前仍然處于發(fā)展中的我國在技術、成本等方面均存在一定的劣勢，因此，導致我國建立碳金融市場還存在不少的問題。主要存在問題如下：

（一）碳金融市場政策不夠明確

就國際碳金融市場的創(chuàng)建來看，其主要依據(jù)的是兩部國際法律公約，即《京都議定書》和《聯(lián)合國氣候變化框架公約》，因此國際公約的規(guī)定是碳金融市場將來的發(fā)展的主要影響因素，這也在一定程度上影響了碳金融市場未來的發(fā)展穩(wěn)定性?！毒┒甲h定書》在2008年開始實施，其在一定程度上能夠改變當前國際碳金融市場分隔的情況，但是各國對于《京都議定書》的有關規(guī)定依然存在較大的爭議。而碳金融市場政策不夠明確，導致各國在市場分割方面依然存在較多的問題。就我國而言，市場分割的情況仍然嚴峻。我國是自愿參與碳金融市場的，相對于國際碳金融市場發(fā)展的完備程度，我國還處于起步階段，只能夠在外圍進行協(xié)商參與，與國際市場的接軌較少，因而我國碳金融市場中的碳金融交易存在統(tǒng)一規(guī)則缺乏、零散以及分割等情況，沒有真正形成碳金融市場，自然無法施展碳金融市場的資源配置作用，從而降低碳金融交易的有效性。

（二）定價權(quán)缺失

就當前我國碳排放量交易發(fā)展的實際情況來看，由于我國沒有設置相應的利益補償機制，也沒有建立完善的碳金融交易制度，因此我國的碳排放資源地位和排放交易發(fā)展還存在較大的差距。這種情況的出現(xiàn)對我國在國際碳金融交易市場中的地位存在較大的不利影響，其中，最直接的影響就是我國的碳金融交易價格趨于弱勢地位。根據(jù)調(diào)查結(jié)果可知，在中國建立的碳排放交易市場，最先幾年的排放許可價格少于5美元/噸，2014年國內(nèi)的碳排放交易價格也只是在9歐元上下擺動。而國際碳排放交易價格至少為我國碳排放交易價格的兩倍或以上。對比來看，我國在定價方面存在很大的劣勢，而如果國際碳金融交易市場出現(xiàn)了更大的波動，我國碳排放交易價格將會進一步下跌，甚至有可能出現(xiàn)交易風險，對我國碳排放市場的建立、推動我國經(jīng)濟的有序發(fā)展十分不利。

（三）交易成本高

我國碳金融市場的建立不僅需要承擔巨大的風險，而且碳金融交易成本價格高，給我國碳金融市場的建立和我國社會經(jīng)濟的正常發(fā)展帶來了巨大壓力。現(xiàn)對于發(fā)達國家，我國在經(jīng)濟實力上較為落后，加上碳金融市場的建立需要大量依賴信息技術，導致我國在碳金融市場參與中不得不在項目報批、技術以及人才等方面投入大量資金，最終導致交易成本高，增加我國經(jīng)濟負擔。

（四）碳權(quán)模糊

我國是根據(jù)《京都議定書》中的CDM（Clean Development Mecha

nism），也就是清潔發(fā)展機制來建立碳金融市場的，而該機制明確指出，要保證碳交易機制的有效行程必須要求能夠明確碳權(quán)。只有明確碳權(quán)，才能夠通過規(guī)定排放權(quán)的上限來形成排放主體成本收益的預期和博弈，才能夠達到約束排放行為的作用，從而減少碳的排放量。而我國大多數(shù)企業(yè)碳權(quán)意識模糊，由于在節(jié)能減排中會增加額外成本，因此企業(yè)缺乏自覺性，偷工減料時有發(fā)生。

四、中國建立碳金融市場的對策探析

（一）加強政府的扶持

要建立碳金融市場必須要求政府能夠進行有效的干預，并且要求政府能夠充分運用其行政職能，幫助建立更加有序的碳金融市場，推動碳金融交易的更好更快發(fā)展。市場雖然可以對碳金融市場的建立發(fā)揮基礎的資源配置作用，但是要建立有序的碳金融市場離不開政府的支持和協(xié)助，因此在碳金融市場的建立上，政府必須要發(fā)揮其應有的作用。政府應當要加強對市場的指導取向作用。不少企業(yè)的碳權(quán)意識較為薄弱，在減排方面的自覺性還存在較多的不足，政府需要從企業(yè)的這兩方面著手。第一，加強對企業(yè)碳權(quán)意識和排放量知識的宣傳，幫助提升企業(yè)的減排意識，調(diào)動企業(yè)減排的自覺性和積極性。第二，政府需要制定完善的碳交易機制，幫助碳交易價格標準、碳排放量上限標準以及懲罰機制等，約束企業(yè)的排碳行為；第三，政府應該要加強對企業(yè)的政策和財政支持，如制定浮動基準線對行業(yè)減排的碳市場價格和規(guī)模實施調(diào)控和監(jiān)管，建立產(chǎn)業(yè)技術進步資金激勵制度，建立環(huán)境保護專項資金等，幫助推動碳金融市場的建立。

（二）爭取在碳金融市場中的定價權(quán)

中國要想在碳金融市場上擁有話語權(quán)，就要全方位的進行戰(zhàn)略方面的謀略，使人民幣成為碳金融交易定價的主要結(jié)算貨幣是爭取定價權(quán)的關鍵。我國是碳減排的主要提供方，為此，將人民幣與碳排放權(quán)捆綁在一起，在CDM項目交易中加強人民幣的使用，在全球碳金融市場的價值鏈分工中搶占制高點。

（三）建立健全完善的中介機構(gòu)

第一，建立健全完善的碳金融交易平臺，培養(yǎng)和扶植參與碳金融交易的咨詢、會計、評估等中介機構(gòu)。第二，商業(yè)銀行應該積極與國內(nèi)外碳金融中介機構(gòu)協(xié)作，在取得CDM項目的風險評估等服務的同時，也可以從合作中汲取經(jīng)驗。第三，在碳金融交易中，應讓專業(yè)的中介機構(gòu)參與進來，可以在交涉、評估、融資、簽訂合同時有效的降低交易成本。

（四）鼓勵企業(yè)積極參與市場

國家應該制定相關的激勵獎懲政策，鼓勵企業(yè)踴躍參與碳金融市場，對不符合碳排放標準的企業(yè)進行相應的懲罰。首先，要求能夠建立現(xiàn)代化的企業(yè)制度，要求企業(yè)在經(jīng)營過程中必須重視經(jīng)濟效益和環(huán)境效益的共同發(fā)展；其次，要求采用有效的激勵保障制度和啟動支持制度來鼓勵企業(yè)自覺參與碳金融市場。碳金融交易項目的開發(fā)容易給企業(yè)和金融機構(gòu)帶來不少的經(jīng)營和成本風險，而要鼓勵企業(yè)自覺參與其中就必?要求政府采取有效措施，幫助降低這部分風險。因此，政府可以采用激勵保障制度和啟動支持制度，通過減免稅費、加強財政貼息等方式來鼓勵企業(yè)開發(fā)碳金融交易項目，進行節(jié)能減排。

篇3

關鍵詞：民辦高職；國際金融；教學現(xiàn)狀；教學改革

中圖分類號：G712 文獻標識碼：A 文章編號：1672-5727（2012）10-0102-02

鐘山職業(yè)技術學院是一所民辦高職院校，學生的整體素質(zhì)不高，學習自主能力較弱，而且學院的教學側(cè)重于實踐，以培養(yǎng)應用型人才為目標。所以，《國際金融》課程的教學對象、課程性質(zhì)和教學目標與普通本科院校都不同。目前，各高校廣泛適用的教學目標、教學方法和考核方法等幾乎都不適用于鐘山職業(yè)技術學院。筆者擬根據(jù)民辦院校的實際特點，以鐘山職業(yè)技術學院為例，就民辦高職院?！秶H金融》課程的教學改革進行初步探討。

課程性質(zhì)

《國際金融》是教育部確定的高等院校經(jīng)濟、管理類專業(yè)的一門核心專業(yè)基礎課程，是一門涉及面廣、綜合性強、時代特點突出的應用理論課程。鐘山職業(yè)技術學院的《國際金融》課程是國際貿(mào)易實務和國際商務兩個專業(yè)的核心專業(yè)基礎課程，總學時為32學時，共計2學分，在高等數(shù)學、西方經(jīng)濟學和國際貿(mào)易實務等相關課程的基礎上開設。課程以外貿(mào)業(yè)務崗位的實際要求為標準設計教學目標，以外貿(mào)業(yè)務流程為主線安排教學內(nèi)容。本著“必需，夠用”的教育理念，通過本課程的學習，讓學生能夠掌握國際收支、外匯與匯率等基本理論；掌握進出口報價、匯率換算、出口收匯、結(jié)匯、外匯風險防范等實際操作知識；掌握國際貿(mào)易融資、外匯交易和國際結(jié)算的基本技能以及防范外匯風險、利率風險的技巧。

教學現(xiàn)狀

學生的學習興趣高，但數(shù)學、經(jīng)濟學基礎薄弱 由于國際金融與世界經(jīng)濟密切相關，國內(nèi)的電視、廣播、網(wǎng)站、報刊雜志都會報道一些與國際金融有關的信息，學生對于國際金融事件都能達到耳熟能詳?shù)牡夭?，所以，當課程中碰到相關理論和事件的時候，學生的學習興趣就比較高。但是，鐘山學院這類民辦高職院校學生本身又存在學習主動性、自覺性較差，學習方法不得當，學習的持久性、耐性弱等特質(zhì)。特別是在《國際金融》的前導課程高等數(shù)學和西方經(jīng)濟學掌握狀況較差的前提下，遇到要運用前導知識理解存在困難時，學生在日常生活中積累起來的學習興趣就會立刻喪失殆盡。而且，國際金融本身又是一門難度較大，綜合性較強的學科，在學習過程中學生就形成了越是困難就越是不想學的這樣一種惡性循環(huán)。

教學目的和要求偏離應用型人才培養(yǎng)要求 作為民辦高職院校，對于學生的培養(yǎng)目標強調(diào)的是應用型人才。雖然在現(xiàn)有教學中所采用的教材明確指出是高職高專的適用教材，但是這些教材往往都是普通本科教材的壓縮，仍然強調(diào)并突出完整的理論體系，并沒有特別針對高職高專學生的技能特點，沒有根據(jù)外貿(mào)業(yè)務崗位的實際能力要求做出相應的調(diào)整。雖然現(xiàn)有的教學目標和教學過程中強調(diào)了像進出口報價、外匯風險防范這類實踐內(nèi)容的教學，但是正如前面所述，目前的教材大部分都是偏重于理論，沒有系統(tǒng)的實踐應用能力的指導，加上學生理解方面的困難和教師本身實踐缺乏等因素的共同影響，在《國際金融》的教學過程中往往還是側(cè)重于理論教學。

理論與實踐脫節(jié) 在現(xiàn)有的課堂教學中經(jīng)常會出現(xiàn)這樣的情況：學生學會了基本理論，但是不會分析現(xiàn)實的金融問題；學生學會了基本理論，但是不會具體操作。很簡單的基礎理論知識，在課堂上都能聽明白，但是到了實際運用的時候就是不知道用什么，更別提綜合運用了。這是因為在日常的教學中基本上是純理論教學，缺乏實踐環(huán)節(jié)，導致學生課堂學習的知識與實際的工作環(huán)境和崗位要求相距甚遠。我們既沒有能夠與相關商業(yè)銀行合作安排學生的現(xiàn)場實習，也沒有校內(nèi)的仿真模擬實驗室。即使在課堂上教師通過多媒體手段等方法模擬金融交易環(huán)境，學生由于對前期知識掌握較差，理解存在困難，導致配合度低，效果不好。

教師缺乏實踐經(jīng)驗，教學方法、教學手段落后 現(xiàn)有的《國際金融》教師都是從學校畢業(yè)后直接進入教學崗位的，既沒有工作經(jīng)驗，也沒有到實際工作崗位掛職鍛煉的培訓，缺乏實踐經(jīng)驗。加上課堂教學又是以理論教學為主，往往就形成了教師是絕對的主體，學生只能處于靜靜聽的被動地位。教師在課堂上講外匯匯率、進出口報價、外匯交易和外匯風險的防范這類知識時也都基本上是紙上談兵，沒有實踐為基礎，講不出自己親身經(jīng)歷的事件，調(diào)動不起學生的積極性。即使是采用案例教學的方法，也僅僅是教師陳述案例的內(nèi)容，在對學生進行啟發(fā)時，學生的配合度低，很少有學生能夠深入思考。即使在教學中廣泛采用了多媒體的教學手段，但也基本上是將書本上的內(nèi)容重新翻版，并沒有能夠通過聲音、視頻的形式更好地調(diào)動學生的積極性。

改革措施

篇4

關鍵詞：金融產(chǎn)品；金融要素；金融市場；國際金融中心；丫字型模式

中圖分類號：F830文獻標識碼：A文章編號：1006-1428（2006）12-0066-03

綜觀全球主要國際金融中心的形成，除了必須具備政治社會穩(wěn)定、經(jīng)濟持續(xù)高速增長、金融系統(tǒng)健全發(fā)達、法律制度基礎完善靈活、資金流動自由化程度較高及其他支持業(yè)等基本條件之外，對機遇的把握是至關重要的。

一、全球主要國際金融中心對機遇的把握

1．倫敦。倫敦國際金融中心的形成和發(fā)展，除了強大的國力支撐、健全靈活的法律制度、完善的基礎設施、高素質(zhì)的金融專業(yè)人才等之外，也與倫敦抓住了多次機遇是分不開的。

第一次機遇是在全球銀行業(yè)初創(chuàng)時期，英國率先設立了被世界一致公認為中央銀行始祖的英格蘭銀行，使18世紀末倫敦便成為世界上著名的國際金融中心。

第二次機遇是因一戰(zhàn)而遭到嚴重挫折時，英國政府采取了一系列有力的扶持政策，如1917年通過了包括降低銀行準備金比率、取消金融機構(gòu)的貸款限額、允許銀行自行確定存放款利率等條款的《競爭和信用管理條例》等，使倫敦繼續(xù)傲立全球國際金融中心之首。

第三次機遇是歐洲貨幣(主要是歐洲美元)業(yè)務的興起，由于英國政府加強了使用英鎊范圍的管制以穩(wěn)定英鎊幣值，促使了英國商行大量而廣泛地使用美元；此時西歐一些國家陸續(xù)恢復了貨幣的對外可兌換性，使得美元在歐洲地區(qū)可自由買賣；相反，美國因國際收支逆差不斷擴大造成資金大量外流而被迫采取一系列限制性措施，這使得其他國家將獲得順差的大量剩余美元投入歐洲美元市場。這一系列的因素促成了以倫敦為中心的歐洲美元市場(即歐洲貨幣市場)的形成和發(fā)展。第四次機遇是二十世紀八十年代“金融革命”席卷全球的時期，倫敦領先世界金融創(chuàng)新的潮流，先后創(chuàng)造了公募債券、歐洲債券、多種金融衍生品與掉期業(yè)務、國有企業(yè)重組與上市概念、企業(yè)民營化后的管理體制的建立、國際存托憑證的發(fā)明等全球金融領域內(nèi)的多項第一，金融創(chuàng)新保持了倫敦國際金融中心的活力。倫敦目前仍舊是全球的貨幣市場中心、外匯市場中心、黃金市場中心和保險市場中心。

2．紐約。紐約國際金融中心的構(gòu)建抓住了三次機遇。

第一次機遇是隨著美國國力的劇升，紐約逐漸成為全球的國際金融中心。

第二次機遇是二戰(zhàn)至20世紀五十年代，在特殊的歷史背景下，憑借著超強的國力、特權(quán)的美元、發(fā)達的科技和強大的軍事，紐約一度成為世界上惟一的國際金融中心。

第三次機遇是二十世紀八十年代金融創(chuàng)新期，1981年12月，美國聯(lián)邦儲備局被迫批準美國境內(nèi)的銀行、儲蓄機構(gòu)設立“國際銀行業(yè)務設施”在國內(nèi)從事“歐洲貨幣”業(yè)務。國際銀行業(yè)務設施的建立，實際上開辟了美國境內(nèi)的離岸金融市場，使美國銀行不必利用境外離岸金融中心，就能在一種大致相似的條件下與非居民進行歐洲貨幣交易，從而將大量的歐洲美元吸引回美國國內(nèi)，大大地提高了紐約作為國際金融中心的地位。紐約目前是全球資本市場中心、美元清算中心。

3．東京。東京國際金融中心的形成是抓著了金融自由化的機遇。二十世紀八十年代是日本金融市場國際化取得重大突破的階段。由于日本的國際貿(mào)易收支出現(xiàn)的大量順差，使日本成為世界上最大的債權(quán)國，造成了日本的國際資本流動劇增和開放金融市場的巨大壓力。1985年，在美歐等發(fā)達國家的壓力和國內(nèi)開放金融市場的呼聲下，日本實施了金融自由化，依靠高速發(fā)展的經(jīng)濟、巨額外匯儲備等后發(fā)優(yōu)勢，一躍成為當時惟一能與歐洲發(fā)達國家金融中心相抗衡的亞洲金融中心。

4．香港。香港國際金融中心的形成是抓住了兩次機遇。

第一次機遇是抓住了其特殊的地位，在二十世紀六十年代成為亞太地區(qū)一個重要的轉(zhuǎn)口貿(mào)易中心，由此形成的貿(mào)易款與華僑匯入款構(gòu)成了香港重要的資金源；另外又依托香港英格蘭銀行的堅強后盾，逐漸發(fā)展成為離岸金融中心。

第二次機遇是跟上了金融自由化的潮流，在1965年至1978年間，香港政府還沒有撤消外幣利息稅和發(fā)放外資銀行執(zhí)照，1978年，香港政府面臨的國內(nèi)外環(huán)境發(fā)生變化，一方面是新加坡迅速成為國際金融中心對香港的壓力不斷加大，另一方面中國(指大陸)的改革開放使香港與中國內(nèi)地經(jīng)濟聯(lián)系的增強以及香港本身的經(jīng)濟發(fā)展需要廣泛的金融服務。于是，香港政府采取了諸如取消外幣存款稅、放寬銀行執(zhí)照限制等一系列金融自由化的政策措施，鞏固和促進了香港國際金融中心地位。到二十世紀八十年代末，香港正式確立了亞太地區(qū)國際金融中心的地位。

5．新加坡。新加坡國際金融中心的形成是抓著了發(fā)行亞洲貨幣單位(ACU)的機遇。1968年10月美洲銀行擬在香港發(fā)行亞洲貨幣單位遭拒，新加坡當局立刻抓住這一難得的機遇，準許該行新加坡分行發(fā)行亞洲貨幣單位，一舉獲得成功，從此，新加坡依托亞元市場，成為亞洲新的國際金融中心。為了配合金融中心的長期穩(wěn)定發(fā)展，新加坡當局嚴格限制外國銀行的經(jīng)營范圍，只允許其從事離岸銀行業(yè)務，以便與開放經(jīng)濟小國的國情相適應。目前，新加坡是亞洲最大的美元市場中心，全球第四大外匯市場。

二、國際金融中心機遇把握對上海的啟示

上述五大國際金融中心的形成盡管都與其各自經(jīng)濟發(fā)展密切相關，但它們是處于不同層次經(jīng)濟發(fā)展水平的國家和地區(qū)，所把握的機遇(包括選擇的路徑和模式等)也各不相同，但這恰恰為我們提供了有益的借鑒。

1．抓住國力長期持續(xù)上升的機遇。強大的國力是國際金融中心的堅實基礎，荷蘭的阿姆斯特丹先于英國倫敦成為國際金融中心，但倫敦取代阿姆斯特丹完全憑借其經(jīng)濟實力。

國際金融中心必須建立在現(xiàn)實經(jīng)濟基礎之上，包括國內(nèi)經(jīng)濟、區(qū)域經(jīng)濟和國際經(jīng)濟；國際金融中心的發(fā)展戰(zhàn)略不僅僅是金融業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，而應當是本地經(jīng)濟與國家、區(qū)域經(jīng)濟依存度的提高。一個國際金融中心越是能把自身的運行建立在更廣闊的區(qū)域經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟基礎之上，那么其發(fā)展也就越有現(xiàn)實的基礎。

祖國大陸經(jīng)過20多年的改革開放，經(jīng)濟高速發(fā)展，綜合國力日益增強，國際地位前所未有的提升。2005年，GDP達到165150億人民幣元，年均增長率為9．4％，在全球名列前茅，我國外匯儲備已突破萬億美元，居世界第一。據(jù)世行預測中國經(jīng)濟還將高速增長20年，而中國經(jīng)濟與周邊國家和地區(qū)的經(jīng)濟以至世界經(jīng)濟將更趨融合，這必定為上海構(gòu)建國際金融中心提供堅實的基礎。

2．抓住金融市場要素完善的機遇。完善的金融市場要素是國際金融中心的核心，金融市場要素按性質(zhì)可分為金融市場主體(指資金的需求者和供給者)、金融市場客體(指金融交易工具)、金融市場媒體(指中介機構(gòu))和金融市場機制(包括供求、競爭、價格、運行和監(jiān)管等機制)，其中金融市場主體和客體最為重要，因為它們不僅決定了金融市場的規(guī)模，而且決定了金融市場的層次，還決定了金融市場的廣度、深度和彈性度。從上海金融市場的發(fā)展狀況來看，一些全國性的金融市場相繼在上海建立，包括全國性外匯交易市場、證券交易市場、期貨交易市場、銀行間同業(yè)拆借市場、票

據(jù)市場、黃金市場等，此外四大商業(yè)銀行和一些大的保險公司也相繼把各自的資金營運中心和信用卡中心遷到上海，上海作為一個金融市場中心已經(jīng)初具規(guī)模。同時，上海要抓緊完善各類金融要素和金融市場：建立新的金融要素市場，如衍生品市場；擴大金融交易品種，如期貨、期權(quán)衍生品等金融產(chǎn)品；推動國債期貨、股指期貨、石油期貨等金融產(chǎn)品的創(chuàng)新以及各種金融手段的創(chuàng)新。

3．抓住打造人民幣金融產(chǎn)品之都的機遇。國際金融中心最重要的指標之一是外匯市場成交額，這與人民幣完全自由兌換的進程和人民幣金融產(chǎn)品的開發(fā)有著密切關系。上海目前亟待做的并且能夠做的是構(gòu)建人民幣金融產(chǎn)品中心。首先上海已基本建成了以金融市場為特征的國內(nèi)金融中心，通過市場配置金融資源的體系基本形成；其次人民幣目前在許多國家已成為硬通貨，人民幣債券和人民幣金融衍生品的需求日漸旺盛，急需一個統(tǒng)一的市場；再次國際經(jīng)驗表明，國際金融中心首先都是本幣金融產(chǎn)品的交易中心，并對國際金融中心的形成和發(fā)展發(fā)揮了重要的促進作用；最后人民幣作為外匯在全球交易，可以吸納各國在上海設立席位，集聚人民幣交易。

4．積極利用和把握政府扶持政策的機遇。歷史經(jīng)驗表明，各國金融中心的形成，都離不開政策的扶持，有力的政策扶持是國際金融中心的孵化機。建設上海國際金融中心，是中央早在1992年就確定的國家戰(zhàn)略；2005年6月，浦東新區(qū)成為當時全國惟一的綜合改革試點區(qū)；2005年7、8月間，人民幣匯率制度的改革和人民幣衍生產(chǎn)品的推出，也為上海成為人民幣交易、定價中心提供了前提；2005年8月，央行上?？偛康某闪?，為上海打造金融中心所提供的相關服務以及對市場監(jiān)控的功能得以大大加強，從根本上改善了上海的金融生態(tài)環(huán)境，提高其在金融方面的集聚能力和產(chǎn)品創(chuàng)新能力。令人遺憾的是，上海未能把握這次難得的機遇，錯失良機，只能等待來年。

5．抓住科技創(chuàng)新的機遇。通訊技術的發(fā)展及運用對提高金融市場效率、加速資金周轉(zhuǎn)和降低金融交易成本具有關鍵意義，從而對國際金融中心的形成及其地位日益顯示出其重要性重要。如果說電報和跨越海底電纜的發(fā)明及運用，對倫敦、紐約國際金融中心的形成具有重要的作用，那么，網(wǎng)絡的廣泛運用也是上海國際金融中心形成必備的技術條件，上海完全可以利用后發(fā)形成的優(yōu)勢，把握全球金融創(chuàng)新需要技術支持的機遇，全力開拓網(wǎng)絡金融交易，為日后成為金融中心奠定基礎。

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篇5

1．“優(yōu)先債權(quán)人資格”及信用支持保障資產(chǎn)整體質(zhì)量國際金融組織發(fā)放的貸款一般都享受“優(yōu)先債權(quán)人資格（PreferredCreditorStatus）”，即不參與債務重組，也不受資本賬戶管制的限制②，當出現(xiàn)違約的極端情形，貸款可以獲得優(yōu)先償還，安全性更高③。例如，在2012年希臘債務重組中，歐洲投資銀行（EIB）對希臘的風險敞口達到149億歐元，是國際金融組織中風險暴露最高的發(fā)行體，但由于享受優(yōu)先債權(quán)人資格，EIB和其他國際金融組織并未參加希臘債務重組。此外，由于國際金融組織貸款主要面對公共部門，享有信用支撐，貸款質(zhì)量好于私人部門貸款。截至2011年底，國際金融組織不良貸款率一般維持在0％－3％的較低水平，一些機構(gòu)自成立以來從未在貸款上遭受過損失，如ADB、COE、EUROFIMA及IADB。2．私人部門業(yè)務上升及貸款集中度過高風險值得關注一是近年來一些國際金融組織不斷加大對私人部門的支持力度，由于私人部門業(yè)務并不享受“優(yōu)先債權(quán)人資格”，因此在經(jīng)濟周期中貸款質(zhì)量波動性高，并拖累國際金融組織的信用狀況。二是國際金融組織的貸款集中度普遍很高，前五大貸款國占比一般高達50％以上，且部分銀行主要向低評級欠發(fā)達國家放貸，不利于風險分散化。

從發(fā)行體看，國際金融公司和歐洲復興開發(fā)銀行私人部門業(yè)務占比最高，分別達到100％和77％，兩家機構(gòu)的不良貸款率也表現(xiàn)較差，其中，IFC的不良貸款率在國際金融組織中是最高的（5．33％），EBRD的不良貸款額在2011年創(chuàng)新高，但由于新發(fā)放貸款大幅增加，不良貸款率反而比2010年略有下降。此外，一些機構(gòu)計劃逐步提高私人部門業(yè)務比重，例如，亞洲開發(fā)銀行2011年非業(yè)務審批額占比為15．5％，其“2020戰(zhàn)略”規(guī)劃指出，未來50％的業(yè)務需支持私人部門發(fā)展。

非洲開發(fā)銀行也計劃在2011－2013年間每年用三分之一的資金支持私人部門發(fā)展。國際金融組織中貸款集中度最高的是亞洲開發(fā)銀行，前五大貸款國頭寸占比高達86．7％，最低的是北歐投資銀行，前十大貸款國頭寸占比為21％。最值得關注的是非洲開發(fā)銀行（非行），非行的信用風險主要源于經(jīng)營環(huán)境導致的資產(chǎn)質(zhì)量隱憂。在非行所能運營的53個非洲國家以及所能發(fā)放貸款的16個國家中，只有四個國家（包括博茨瓦納A2、毛里求斯Baa2、南非A3和突尼斯Baa3）的信用評級為投資級。同時，2010年底其前5大貸款國貸款占比為63％，而且北非國家在貸款組合中占主要地位，2010年3月底非行在北非國家的頭寸占全部貸款的比重為56．2％，2011年新發(fā)放貸款有21．78％流向突尼斯，15．21％流向摩洛哥。由于“阿拉伯之春”引發(fā)的政治不確定性，非行比以往任何時期都更容易遭受沖擊。歷史上非行的不良貸款率曾在2004年達到20％，但到2011年底下降到3．09％，在國際金融組織中仍處于較高水平。3．“優(yōu)先債權(quán)人資格”缺乏法理基礎，并不等同于零風險貸款的“優(yōu)先債權(quán)人資格”沒有明確的法律依據(jù)，僅是約定俗成的市場慣例。同時，“優(yōu)先債權(quán)人資格”并不等同于零風險，例如，非洲開發(fā)銀行曾遭受過數(shù)次貸款違約，不是因為借款人缺乏還款意愿，而是因為缺乏還款能力。此外，在重債窮國倡議的安排下，一些國際金融組織注銷了這些國家的部分貸款。私人部門貸款違約適用的是各國的破產(chǎn)法律。

（二）整體資本實力穩(wěn)健，但資本質(zhì)量有待提高

一是強大的股東支持。國際金融組織的股東多為發(fā)達經(jīng)濟體，信用評級較高，以歐資背景的幾家機構(gòu)為例，來自投資級的國家的通知即繳資本占比高達90％左右。此外，大多數(shù)機構(gòu)在危機后都進行了增資。從歷史上看，國際金融組織從未出現(xiàn)資本虧空，也從未發(fā)出過任何補繳資本通知，即使是在金融市場極度緊張的時期，例如2001－2002年的南美危機以及1997－1998年的亞洲金融危機。市場普遍認為，考慮到國際金融組織的超脫地位及重要性，即使股東國政府在困難時期救助能力大幅減弱，其支持這些機構(gòu)的意愿仍很強烈。二是實繳資本占比較低，削弱機構(gòu)資本質(zhì)量，且部分機構(gòu)杠桿率過高。資本結(jié)構(gòu)中通知即繳資本的占比很高，往往是實繳資本的數(shù)倍，而且近年來在增資中通知即繳資本的占比有上升的趨勢。在面對系統(tǒng)性風險時，通知即繳資本能否有效、及時地轉(zhuǎn)化為真實資本面臨不確定性，主要是由于在危機時部分股東出資能力下降以及一些股東國需要提請議會就補繳資本進行表決④。實繳資本及準備占總資產(chǎn)比重最高的是國際金融公司（占比為29．6％），最低的是歐洲鐵路車輛設備融資公司（3．7％）。國際金融公司全部認繳資本都是實繳資本，原因是其業(yè)務主要面向私人部門，風險較高。杠桿率最高的是歐洲鐵路車輛設備融資公司，資產(chǎn)負債率高達96．3％。三是違約的傳染效應值得關注。在2008年金融危機中，各國際金融組織扮演了逆周期穩(wěn)定器的重要角色，在過去幾年擴大了資產(chǎn)負債表，對風險的暴露進一步上升。由于眾多機構(gòu)擁有共同出資國，一旦某一成員國不履行對某一機構(gòu)的出資義務（信用擔保違約），往往也不會履行對其他機構(gòu)的出資義務，并可能給其他成員國帶來示范效應。

（三）國際金融組織盈利水平普遍較低

由于國際金融組織一般不以盈利最大化為目的，總體資產(chǎn)收益率很低，一般不超過2．5％。受全球低利率環(huán)境影響，近幾年各家機構(gòu)的資產(chǎn)收益率呈下降趨勢。從發(fā)行體看，IFC由于業(yè)務主要面向私人部門，風險溢價較高，因此資產(chǎn)收益率水平在各家機構(gòu)中相對較高。泛美開發(fā)銀行2011年出現(xiàn)虧損，如不盡快扭虧為盈，有可能侵蝕股本。歐洲復興開發(fā)銀行2008年和2009年均出現(xiàn)虧損，且盈利水平波動較大。

（四）整體流動性充足，但個別機構(gòu)對流動性管理的要求偏低

大多數(shù)國際金融組織都制定了較為審慎的內(nèi)部流動性管理制度，規(guī)定流動性資產(chǎn)必須能覆蓋至少未來12個月的流動性需求，同時，所有機構(gòu)的實際流動性頭寸都遠遠高于其內(nèi)部規(guī)定的最低要求（詳見表8）。對流動性要求最低的機構(gòu)是歐洲投資銀行，規(guī)定流動性比率（國債投資凈值／未來1年的凈現(xiàn)金流出）保持在25％以上即可，但2011年底該比率是58．2％。2012年5月，歐洲投資銀行計算了在沒有新融資的情況下，現(xiàn)有流動性能支撐其運作的時間，結(jié)論是：在按計劃放貸的情況下可以維持11個月；在停止放貸的情況下可以維持15個月。此外，EIB還可從歐央行獲得融資。

（五）結(jié)論

篇6

中國人民銀行副行長易綱在日前一次有關G20的媒體吹風會上表示，中國自擔任G20主席國后，重啟了國際金融架構(gòu)工作組，旨在推動建立更加穩(wěn)定和有韌性的國際金融架構(gòu)。

“G20誕生于亞洲金融危機之際，又在2008年全球金融危機中升格，解決金融問題是其重要使命之一?！毖胄邢嚓P人士告訴《財經(jīng)國家周刊》記者。

中國的金融治理經(jīng)驗源于30多年改革開放實踐，極具系統(tǒng)性、協(xié)同性和先進性，“中國路徑”將成為全球金融穩(wěn)定的重要保障，在此基礎上結(jié)合G20其他成員國經(jīng)驗形成的金融治理框架，有條件成為推動全球經(jīng)濟增長的有效機制。

金融新秩序 2016年7月24日，2016年第三次G20財長和央行行長會議，部分與會代表。

早在今年3月，中國人民銀行與法國財政部在巴黎聯(lián)合舉辦的第二次G20國際金融架構(gòu)高級別研討會，就為G20峰會完善金融架構(gòu)的討論進行了預熱。周小川行長在該會上表示，目前，國際貨幣和金融體系正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性調(diào)整，世界經(jīng)濟面臨諸多挑戰(zhàn)。

在中國擔任G20主席國期間，由法國、韓國主持的國際金融架構(gòu)工作組推動各方就國際貨幣體系的相關問題進行磋商，包括防范資本外逃、債務重組、債務可持續(xù)性、構(gòu)建國際金融安全網(wǎng)、改革國際貨幣基金組織（IMF）出資份額及治理模式，以及推動特別提款權(quán)更廣泛的使用等內(nèi)容。

“經(jīng)歷了三次財長和央行行長會議，G20形成了一系列文件?！鼻笆鲅胄腥耸空f，其中包括《邁向更穩(wěn)定、更有韌性的國際金融架構(gòu)的G20議程》（下稱《議程》）。

《議程》從擴大SDR使用、增強全球金融安全網(wǎng)、推進國際貨幣基金組織（IMF）份額和治理改革、完善債重組機制和改進對資本流動的監(jiān)測與管理等五個方面，提出了一系列建議。

縱觀G20歷史，制定此《議程》實屬不易。

G20在創(chuàng)立之初就形成了各成員財長和央行行長的深度討論機制，隨后又經(jīng)歷了2008年全球金融危機，但在切實解決問題并謀求發(fā)展為主題的金融改革議題上，并不順利。

2008年，各國形成共識，改革國際金融體系，促進全球金融穩(wěn)定，并將國際金融架構(gòu)改革設為G20重要的常設性議題。2012年，墨西哥擔任G20主席國期間，國際金融架構(gòu)工作組成立，但不久后該工作組的工作一度停滯，直到今年中國作為主席國，該工作組才得以重啟。

追溯至2008年華盛頓峰會上，G20承諾對全球金融體系進行重大改革，彌補導致金融危機的薄弱環(huán)節(jié)。但直到今年，全球主要股市仍大幅下跌，市場情緒一度很悲觀。加之6月底，英國公投“脫歐”的結(jié)果再次引發(fā)全球市場動蕩，完善各國金融監(jiān)管的頂層設計更加迫在眉睫。

今年7月，成都G20財長和央行行長會議公報提出，近期市場動蕩和不確定性，再次凸顯建立開放且具抗風險能力金融體系的重要性。

周小川認為，G20應繼續(xù)致力于構(gòu)建更加開放、強勁和有韌性的金融體系，包括繼續(xù)推進全球金融部門改革進程，推動總結(jié)和提煉宏觀審慎框架和工具方面的經(jīng)驗，并推動加強對金融市場基礎設施的監(jiān)管。

“G20此前尚未從根本上搭建起一個全新的國際金融秩序?！痹谇笆鲅胄腥耸靠磥?，此前G20在金融治理上起到了一些積極作用，比如嘗試了傳統(tǒng)大國與新興國家能夠在全球金融治理上聯(lián)合共治，新興國家能在世界金融事務中發(fā)揮更大的作用。但要真正搭建全新金融秩序，還需要以下三方面努力：

其一，通過成員國份額和投票權(quán)改革，以及擴大成員國的直接融資、向全球金融機構(gòu)追加可用資金等方式，推動國際金融機構(gòu)改革;

其二，健全金融穩(wěn)定理事會（FSB），協(xié)調(diào)各國金融當局和國際標準制定工作，發(fā)展和促進有效管制、監(jiān)督及其他金融政策的實施，維護全球金融穩(wěn)定;

其三，承諾通過改善全球經(jīng)濟，努力構(gòu)筑更為穩(wěn)定和更富彈性的國際貨幣體系，以確保全球經(jīng)濟的系統(tǒng)穩(wěn)定。

“任重道遠，但中國此次開了個好頭。”受訪專家說。

五大金融議題

目前各方的共識在于，國際金融架構(gòu)缺陷是金融危機爆發(fā)的一個重要原因。因而G20杭州峰會聚焦于至少五大金融議題：推動IMF份額和治理結(jié)構(gòu)改革;改善債務重組;加強跨境資本流動監(jiān)督管理;完善全球金融安全網(wǎng);提升特別提款權(quán)作用。

全球金融危機以來，美歐日等國際貨幣發(fā)行國持續(xù)實施量化寬松，促使國際貨幣體系日益不穩(wěn)定，同時新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟總量已接近全球的半壁江山，發(fā)達國家主導的國際金融秩序已缺乏代表性。

在多方推動下，2016年1月IMF宣布，《董事會改革修正案》從1月26日生效，約6%的份額將向有活力的新興經(jīng)濟體轉(zhuǎn)移，中國份額從3.996%升至6.394%，排名從第六位躍居第三位，僅次于美國和日本。這可謂是IMF份額和治理結(jié)構(gòu)改革的一次里程碑事件。

而提升特別提款權(quán)（SDR）作用，與IMF改革可謂一脈相承。2015年11月底，IMF總裁拉加德宣布，將人民幣納入SDR籃子，2016年10月1日正式生效。人民幣成為第一個被納入SDR的新興經(jīng)濟體貨幣，將與美元、歐元、英鎊、日元四種貨幣共同構(gòu)成SDR籃子貨幣。由此，SDR的穩(wěn)定性以及人民幣國際化進程，以及人民幣與美元等國際貨幣之間的競爭性、國際貨幣體系的穩(wěn)定性等均得以提升。

改善債務重組，加強跨境資本流動監(jiān)督管理，以及完善全球金融安全網(wǎng)，也都是在G20層面構(gòu)造起應對短期風險的風火墻。

“國際金融市場風險仍在不斷上升，主要經(jīng)濟體貨幣政策的分化，造成了跨境資本流動加劇。”中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚告訴《財經(jīng)國家周刊》記者，資本大進大出，加劇了新興經(jīng)濟體匯市、股市的波動。

跨境資本的高速流動，還會造成各國金融風險關聯(lián)度和傳染性上升，局部或個別國家的金融風險更易在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生震蕩效應。并且，受金融危機影響，全球債務規(guī)模不斷上升，已然成為全球經(jīng)濟的新風險點，也成為拖累經(jīng)濟復蘇的負擔。

其中，完善全球金融安全網(wǎng)是提高國際社會抵御金融風險能力的重要手段，為各國提供更多應對宏觀經(jīng)濟波動和金融動蕩的可用干預資金，從而達到危機預防和危機救助的目的。金融安全網(wǎng)主要包括四個層次：以IMF為主的全球安排，地區(qū)金融安排，雙邊貨幣互換安排和各國自身的外匯儲備。

“G20重啟國際金融架構(gòu)工作組，除繼續(xù)完善各層次金融安全網(wǎng)的自身建設外，還研究如何加強不同金融安全網(wǎng)之間的協(xié)調(diào)與合作?！鼻笆鋈耸拷榻B。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉認為，近幾年G20峰會、國際清算銀行（BIS）、巴塞爾委員會等都對宏觀審慎政策框架給予了關注，主要經(jīng)濟體都在大力推動宏觀審慎管理方面的改革。今年的G20框架下，中國與G20各方、金融穩(wěn)定理事會（FSB）等關注宏觀審慎政策，提煉有效宏觀審慎政策的核心要素和良好實踐，為各國政策制定提供指引。

結(jié)合8月25日的《二十國集團（G20）經(jīng)濟熱點分析報告（2016-2017）》內(nèi)容，當前G20參與全球金融治理仍然存在三方面主要問題：

一是盡管美國國會已于2015年12月通過了2010年IMF份額和投票權(quán)改革方案，但實質(zhì)上并未根本解決IMF投票權(quán)分配和內(nèi)部治理中的所有問題;

二是作為國際金融監(jiān)管標準改革主要內(nèi)容的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，由于各國具體的金融結(jié)構(gòu)、法律體系、銀行業(yè)特征及運行現(xiàn)狀、銀行監(jiān)管等實際情況不同，影響了落實的同步性;

三是國際貨幣體系改革停滯不前，在現(xiàn)行國際貨幣體系中，美元本位地位在短期內(nèi)難以動搖，美元匯率具有極強的外溢效應，特別是2015年以來多種貨幣對美元貶值，如何引導市場預期并避免市場過度波動，成為各國貨幣當局普遍面臨的難題。

重要步伐

“中國未來將在全球金融治理變革中發(fā)揮更大的作用。” 中央黨校國際戰(zhàn)略研究院世界經(jīng)濟室副主任陳建奇告訴《財經(jīng)國家周刊》記者。

在他看來，中國會提升統(tǒng)籌國內(nèi)國際兩個大局的能力，在更高層次并更主動地參與全球金融治理改革。

一是會加快推進我國自身的金融體制改革，增強金融機構(gòu)實力和經(jīng)營能力，同時逐步實現(xiàn)金融市場對內(nèi)對外雙向開放，促進國內(nèi)國外兩個金融市場的對接，實現(xiàn)我國從金融大國到金融強國的蛻變。

二是會推進人民幣國際化，一方面在亞洲地區(qū)通過金磚國家機制、東盟―中日韓“10+3”機制、上合組織等區(qū)域性平臺開展貨幣合作，實現(xiàn)人民幣的區(qū)域化;另一方面充分利用擔任2016年G20峰會主席國的有利時機，推動國際儲備貨幣體系改革，促進特別提款權(quán)發(fā)揮更大的作用，提高人民幣的國際地位。

三是會積極參與國際金融組織改革，包括針對現(xiàn)有金融機構(gòu)進行存量改革，提高在現(xiàn)有國際金融組織中的話語權(quán)。同時，積極開展增量改革，發(fā)展我國主導的區(qū)域性國際金融機構(gòu)。

四是會加強區(qū)域金融合作協(xié)調(diào)機制建設，積極承擔新興經(jīng)濟體大國家的責任，通過“一帶一路”共建、金磚國家合作、上海合作組織以及大國協(xié)調(diào)等模式和途徑，努力推動形成以G20為全球治理主導機制的共識。

五是會推動國際金融監(jiān)管體制改革，大力提高中國金融監(jiān)管機構(gòu)的跨國金融監(jiān)管能力和監(jiān)管水平，支持以實體經(jīng)濟為對象的中長期資本跨境流動，加強對短期投機資本的管制，充分利用自身作為 G20、金融穩(wěn)定理事會、巴塞爾委員會成員國的角色，積極影響和參與國際金融監(jiān)管標準的制定，參與國際金融監(jiān)管宏觀審慎框架的構(gòu)建，提高自身的話語權(quán)。

G20杭州峰會顯然已經(jīng)邁出了重要步伐。

篇7

摘 要： 可處置性是2008年金融危機后為解決系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)（G-SIFIs）“大而不能倒”問題提出的一個新概念。

>> 美國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管:問題與啟示 國際組織對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管及啟示 分析金融機構(gòu)的系統(tǒng)重要性 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)風險處置法律制度 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管模式及規(guī)則的構(gòu)建 農(nóng)村小型金融機構(gòu)的脆弱性與創(chuàng)新發(fā)展 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管框架的確立 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的國際監(jiān)管趨勢淺析 論金融機構(gòu)發(fā)展投資銀行業(yè)務的重要性及對策 加強系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管系列評論之三》:如何識別系統(tǒng)重要性金融機構(gòu) 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的國際金融監(jiān)管模式與規(guī)則的建構(gòu) 我國系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)研究綜述 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的識別、監(jiān)管及在我國的應用 【加強系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管系列評論之二】大型金融機構(gòu)危機挑戰(zhàn)傳統(tǒng)觀點 亞投行：多邊開發(fā)金融機構(gòu)的新發(fā)展 試論科技查新對企業(yè)技術創(chuàng)新發(fā)展的重要性 從網(wǎng)紅經(jīng)濟看創(chuàng)新發(fā)展對企業(yè)的重要性 圖書館導讀崗位工作的重要性與創(chuàng)新發(fā)展 對金融機構(gòu)信貸調(diào)查報告中非財務分析重要性的闡述 政策性金融機構(gòu)的存在與發(fā)展 常見問題解答 當前所在位置：.

[4]Guidance on Identification of Critical Fu-nctions and Critical Shared Services[J/OL].FSB，2013，（16） [2013-08-20].http：///publica-tions/r_130716a.htm.

[5]Guidance on Developing Effective Res-olution Strategies[J/OL].FSB，2013，（16）[2013-08-20].http：///publications/r_130716b.pdf .

[6]Guidance on Recovery Triggers and Str-ess Scenarios：Survey Results and Areas forFuture Focus[J/OL].FSB 2012，（16） [2013- 08-20].http：//financial publications/r_130716c.pdf.htm.

篇8

改革開放三十年來，隨著經(jīng)濟的持續(xù)高速發(fā)展，我國金融改革逐步深化。在逐步認識到金融中心對區(qū)域金融發(fā)展重要促進作用的基礎上，我國各區(qū)域經(jīng)濟中心分別就金融中心的建立與輻射展開論證。例如上海、北京、大連、深圳、成都、武漢、西安等都在爭建不同層次的金融中心。由于定位不準確，在一定程度上浪費了有限而寶貴的金融資源?；谶@一現(xiàn)狀，對我國構(gòu)建國際金融中心的分析論證工作就顯得尤為重要。本文通過斟酌篩選和模型分析給出建立金融中心的層次和必要條件。

(一)城市的初步篩選

由于我國東、中、西部的經(jīng)濟差距較大，特別是在宏觀經(jīng)濟和金融指標方面尤為明顯。因此，通過一些重要的經(jīng)濟、金融指標來合理的排除一些條件不好或不太好的地區(qū)，進而甄別出合乎條件的城市，通過模型的進一步檢驗，最后確立其國際金融中心地位。理論界認為，一般情況下，一國只能出現(xiàn)一個國際金融中心，并輔之以若干區(qū)域金融中心。根據(jù)經(jīng)濟和金融的相關指標比較，有理由排除中部和西部的絕大多數(shù)城市，盡可能地在東部尋找國際金融中心。在考慮到國家經(jīng)濟發(fā)展的整體戰(zhàn)略布局和區(qū)域涵蓋面的情況下，選取了東部的上海、北京、深圳、廣州、南京、大連、青島，中部的武漢和西部的成都、西安等十個城市作為備選選項。

(二)金融中心形成潛力模型

里德(H.C.Reed)提出的國際金融中心形成潛力理論，不同于以往靜態(tài)區(qū)域金融聚集力或區(qū)域金融競爭力分析。該理論認為，金融中心的形成與發(fā)展是一個動態(tài)的過程(圖1)。本文基于里德理論，通過分析經(jīng)濟、資金、基礎設施和軟實力等都可能導致金融中心形成的主要因素，量化研究城市是否具備金融中心成長潛力，這一潛力將導致哪一級的金融中心成形。

根據(jù)圖1，我們將金融中心分為三個層次：第一層次是一國內(nèi)部的金融中心，包含地區(qū)金融中心、區(qū)域金融中心、全國金融中心三個范疇，其影響范圍逐步從地區(qū)擴展到全國；第二層次是區(qū)域性國際金融中心，其影響范圍為鄰近國家和政治“領地”；第三個層次是全球性金融中心，其影響范圍已擴展至全世界。三個層次的金融中心有顯著的區(qū)別，具體表現(xiàn)在經(jīng)濟實力、金融影響力、基礎設施、區(qū)域輻射力等相關配套制度以及其他一系列因素上，從而使各個層次的金融中心數(shù)量呈“倒金字塔”形狀，即第一層數(shù)量較多，第二層數(shù)量居中，第三層數(shù)量極少。

國際金融中心的構(gòu)建必須在經(jīng)濟實力、金融影響力、基礎設施建設和軟實力等方面具備一定的著力點。因此，本文根據(jù)金融中心形成潛力模型選取了四組54個指標，構(gòu)建備選城市的經(jīng)濟實力(EP)、資金實力(CP)、基礎設施水平(IL)和軟實力(SP)等四要素結(jié)合的國際金融中心潛力值模型(TFP模型，由孫劍在《中國區(qū)域金融中心的劃分與構(gòu)建模式》中構(gòu)建)，如下所示：

TFP=a1+β2CP+β2CP+β3IL+β4SP+8(aβ1=常數(shù)量；e=隨機誤差量；β11>0；β2>0；β3>0；β4>0)，其形成潛力的評估指標體系如表1所示。

本文對原始數(shù)據(jù)進行標準化轉(zhuǎn)化和主成分分析等方法得到圖2中的相關數(shù)值，進而找到符合建設國際金融中心條件的城市：上海、北京和深圳的經(jīng)濟實力遠遠超出其他城市，金融實力在全國占有絕對的優(yōu)勢，是我國的三大金融增長極。其中上海得分略高于北京，顯著高于深圳。這與上海、北京的經(jīng)濟和政治中心地位高度強相關；深圳位于珠三角，接受香港對內(nèi)陸的經(jīng)濟輻射，三地的基礎設施建設水平已高于其他城市。但成都、武漢、南京、青島、大連、西安等城市在區(qū)域范圍內(nèi)的金融地位突出。成都和西安是我國西部地區(qū)的重要交通要道和經(jīng)濟樞紐。南京也是長三角區(qū)域性經(jīng)濟和政治中心。青島位于膠東半島，是一個重要的港口城市。武漢是我國中部最大的交通樞紐，長江中游最大的物流中心。大連則位于東北亞經(jīng)濟圈和環(huán)渤海經(jīng)濟圈的交匯處。所以，十個城市均是我國各地區(qū)的經(jīng)濟金融中心，但相比卻呈現(xiàn)出一定的層次性。

通過上述分析，本文將樣本城市分為四個梯隊：第一梯隊(90-100)：上海，所有指標均領先于其他城市；第二梯隊(80-90)：北京，即擁有四大國有銀行的總部，又是全國金融業(yè)的監(jiān)管中心所在地和眾多大型國企總部所在地，具有巨大的資金和信息優(yōu)勢；第三梯隊(70-80)：深圳，是中國改革開放的第一塊“試驗田”，同時毗鄰國際金融中心——香港，此外，它還在金融創(chuàng)新上保持著優(yōu)勢；第四梯隊(70以下)：成都，武漢，南京，青島，大連和西安。

二、構(gòu)建我國國際金融中心——上海

上述分析表明，將上海建設國際金融中心具有先發(fā)優(yōu)勢。國務院將上海建設成為國際金融中心和航運中心的決定，更確立了上海的領先地位。我國金融中心的構(gòu)建應采取下列步驟：將上海建成我國國際金融中心，在北京、深圳等城市中選取建設區(qū)域性國際金融中心或全國金融中心，在成都、武漢、南京、青島等城市中選取區(qū)域金融中心。以下將對上海建設國際金融中心的相關問題進行討論。

(一)上海的金融現(xiàn)狀及構(gòu)建國際金融中心所面臨的問題

上海已擁有全國最健全的金融機構(gòu)和金融體系及國內(nèi)金融交易中心的地位。截至2008年末，全市共有各類金融機構(gòu)689家，銀行業(yè)機構(gòu)124家，保險業(yè)機構(gòu)291家，證券業(yè)機構(gòu)94家。在滬經(jīng)營性外資金融機構(gòu)達到165家；在滬經(jīng)營的外資銀行及財務公司93家。其中，獲準經(jīng)營人民幣業(yè)務的57家(數(shù)據(jù)來源：2008年上海市國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報)。截至2009年2月，上海證交所開戶數(shù)目前已達8075.45萬戶，形成了國內(nèi)主要的證券交易市場。位于上海的中國外匯交易中心每天的交易成為中國外匯牌價的基礎；銀行間資金拆借市場使上海成為銀行間資金調(diào)度的中心；金融人才和技術優(yōu)勢國內(nèi)領先；有國內(nèi)最大最規(guī)范的同業(yè)拆借市場、外匯交易市場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、保險市場、住房抵押市場、商品期貨等市場；在未來數(shù)年內(nèi)還將成為全國的資金調(diào)度中心、資金運作中心、資金清算中心。作為全國性的金融中心。央行上海總部的成立進一步強化了上海國際金融中心建設作為國家戰(zhàn)略的地位，人民幣國際貿(mào)易結(jié)算試點的開展也將在上海展開。

經(jīng)過多年的發(fā)展，上海作為我國的金融中心的地位已然成熟，但要成為國際金融中心需要進一步努力。目前上海金融發(fā)展所面臨的主要問題，第一是金融機構(gòu)比例不均衡。一個成熟的國際金融中心，應包括大批完備的金融機構(gòu)。但上海的現(xiàn)狀是銀行類金融機構(gòu)較為發(fā)達，占金融機構(gòu)總數(shù)比例較大；證券類金融機構(gòu)波動較大，不穩(wěn)定；其他金融機構(gòu)及外資金融機構(gòu)比例較小，導致金融體系不完善。第二是金融基礎相對不完善。上海金融相關配套基礎和金融相關服務尚未完善，科研水平和金融服務機構(gòu)質(zhì)量參差不齊；金融市場的發(fā)展程度在廣度和深度上均和現(xiàn)有國際金融中心存在一定的差距。金融輻射能力和資金配置能力效果都不明顯。第三是金融法律法規(guī)離國際化尚有差距。近年來，上海在金融法律法規(guī)制度(包括司法制度和監(jiān)管制度)方面已經(jīng)取得了很大成績，但與現(xiàn)有國際金融中心相比，缺乏獨立的司法體系來保障金融法律的實施，金融法律法規(guī)尚未完全國際化。第四是金融政策尚未充分開放。我國資本項目貨幣兌換尚未完全自由化，上海的發(fā)展受到限制；同時，央行體制仍然存在不足之處，其中分業(yè)監(jiān)管模式中存在嚴重缺陷。

(二)上海構(gòu)建國際金融中心的歷史機遇

1金融危機下中國金融體系安全的構(gòu)建與完善

本輪全球性金融危機對世界各國特別是發(fā)達國家的金融業(yè)造成了前所未有的打擊，大批知名的國際金融機構(gòu)倒閉或者被兼并。由此導致一些老牌金融中心不斷喪失對全球金融業(yè)的影響。我國的金融市場雖然也遭到了金融危機的侵擾，但由于我國金融行業(yè)的國際化程度還不是很高，加上我國經(jīng)濟整體良好運行，大大減輕了危機對我國金融業(yè)的影響，使得我國金融業(yè)在國際上的整體實力顯著提高。因此，應充分利用危機對全球金融安全體系的沖擊帶來的教訓，加速構(gòu)建和完善我國的金融安全體系，增強其抗風險能力，如充分完善和利用監(jiān)管嚴格下的金融創(chuàng)新工具如上海同業(yè)拆借平臺以及Shibor的定制來加大對全球救市的實際舉動，提高我國金融行業(yè)在全球的影響力。在這方面，上海均應“先試先行”。

2上海區(qū)域金融效應在人民幣區(qū)域化或國際化進程中的發(fā)揮

在本輪金融危機的影響下，全球主要貨幣均進入頹勢，疲軟不振。而人民幣一直保持著較為強勢的姿態(tài)。這對人民幣保持全球信譽起著十分重要的作用，推動了人民幣的國際化。因此，充分利用危機給人民幣國際化帶來的機遇，發(fā)揮我國金融中心的全球影響力，必須步步為營，先實現(xiàn)金融中心的區(qū)域影響力。而人民幣的區(qū)域化和國際化正好是我國金融中心區(qū)域和全球影響力發(fā)揮的工具。上海人民幣國際結(jié)算試點的開展，將充分利用人民幣的適度區(qū)域化和國際化，利用我國強大的經(jīng)濟實力，加速提高人民幣的國際信譽。只有人民幣在區(qū)域站穩(wěn)了腳跟，我國的全球金融中心地位問題也就走好了第一步，國際金融中心的效應也就更容易發(fā)揮出來。

3拉動內(nèi)需、區(qū)域開發(fā)過程中上海金融的發(fā)揮

我國經(jīng)濟在本次危機中遭受了極大的損失和影響。2008年第四季度，我國GDP增長僅為6.8％，進出口和內(nèi)需同時出現(xiàn)萎縮。為應對全球金融危機對我國經(jīng)濟的影響，政府不斷推出經(jīng)濟刺激方案，包括2008年年底為拉動內(nèi)需和進行中西部開發(fā)而推出的4萬億投資，以及2009年財政預算赤字預計為9500億元等；同時還將取消民間借貸的限制，推動民間借貸在銀行資金短缺地區(qū)和部門發(fā)揮應有的作用等。這些措施的出臺，反映了政府有效應對危機、促進經(jīng)濟增長的決心，必將促進我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展和完善，也必將推動區(qū)域經(jīng)濟金融的進一步完善。在這一過程中，上海作為我國國際金融中心必將扮演融資中心的作用，同時也會加強其對全國經(jīng)濟的引導力和促進力。

(三)上海構(gòu)建國際金融中心的發(fā)展戰(zhàn)略

1深化金融體制改革，完善金融法律法規(guī)體系

國際、國內(nèi)經(jīng)濟形勢的復雜性、多變性和突發(fā)性，要求我國金融業(yè)特別是作為我國金融中心的上海，要在全國金融體制改革中充當先行者和導向者的角色。建立一個體系健全，結(jié)構(gòu)合理的金融機構(gòu)網(wǎng)以及擁有完善的金融法律法規(guī)體系，保障金融業(yè)運行市場的健康有序，是上海建立國際金融中心的必要前提和法律保障。體制改革的深化、法律法規(guī)的完善中重要的一環(huán)就是對人的應用。上海要大力吸收和培養(yǎng)高素質(zhì)的金融、貿(mào)易、會計、法律人才，站在戰(zhàn)略的高度認識到人才因素對國際金融中心建設的重要性。同時，試點打破分業(yè)監(jiān)管模式，避免大量重復監(jiān)管對微觀金融主體的束縛，實現(xiàn)對銀行、證券、保險、信托等金融業(yè)進行統(tǒng)一監(jiān)管，將盲區(qū)產(chǎn)生機制予以消滅。

2建立成熟的金融市場、逐步實現(xiàn)金融區(qū)域化和國際化

第一，完善貨幣市場。以人民幣的逐步可自由兌換為契機，在可監(jiān)管范圍內(nèi)允許更多的外資銀行逐步擴大人民幣業(yè)務，拓展其業(yè)務經(jīng)營范圍；恢復重建大額存單市場，并逐步拓展二級市場；大力發(fā)展票據(jù)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)業(yè)務，實現(xiàn)票據(jù)承兌和貼現(xiàn)公司的專業(yè)化，資金清算流程化與便利化；放寬同業(yè)拆借市場的幣種限制，以上海為中心構(gòu)建全國同業(yè)拆借網(wǎng)絡。第二，完善資本市場。逐步放寬B股二級市場的外資證券公司必須由在我國的機構(gòu)申請?zhí)貏e席位這一規(guī)定，改變投資人及其人無權(quán)直接參加企業(yè)經(jīng)營管理這一現(xiàn)狀，通過保障外國券商和B股持有人利潤的增加提高其投資的積極性。在全國率先試點深化外匯體制改革，提高外匯市場效率。通過貨幣和資本兩個市場的完善和發(fā)展，審慎地推進人民幣國際化和資本市場的國際化。

3提高金融機構(gòu)的國際參與力和抗風險能力

充分利用我國經(jīng)濟健康運行這一大的宏觀背景，積極并且審慎推進上海金融的深化和廣化；利用全球金融業(yè)不景氣的機會，積極審慎地推進金融機構(gòu)并購，尋求在國際金融市場上的有利地位和投資擴股機會；選擇一些有實力的金融機構(gòu)組成聯(lián)合體進行國際市場的擴張和深化，提高金融機構(gòu)的全球參與力。沉著應對國際宏觀經(jīng)濟變化對房價、通貨膨脹等帶來的影響，構(gòu)建住房金融保障機構(gòu)，防范危機的傳導效應。建立有效的風險化解和轉(zhuǎn)化機制，避免危機帶來的不利因素，利用其給上海金融業(yè)帶來的發(fā)展契機，進一步推動上海金融中心的國際化。

內(nèi)容提要本文通過金融中心形成潛力模型，對全國九個具有區(qū)域優(yōu)勢的大城市進行了經(jīng)濟實力、金融實力、基礎設施水平、區(qū)位優(yōu)勢等四個方面的綜合分析，得出將上海建成國際金融中心的結(jié)論；并結(jié)合國務院批準設立上海為國際金融中心的實際，對上海的優(yōu)劣勢進行相關分析，提出了其發(fā)展戰(zhàn)略和對策。

篇9

【關鍵詞】金融危機 系統(tǒng)性風險 宏觀審慎監(jiān)管 逆周期政策

一、引言

2008年到2009年國際金融危機爆發(fā)的事實雖然已成為歷史，但其深刻而廣泛的影響并沒有隨時間的流逝而消逝。此次美國次貸危機使國際金融界達成了共識：對金融機構(gòu)系統(tǒng)性風險監(jiān)管缺口是造成此次金融危機的重要因素之一，為維持金融體系的穩(wěn)定，必須加強以宏觀審慎監(jiān)管為重點的金融體制改革。其實，“宏觀審慎”一詞早在20世紀70年代末期就被提出，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會的前身庫克委員會提到，如果僅僅關注單一機構(gòu)的風險監(jiān)管，就會失去確保金融穩(wěn)定層面的監(jiān)管任務，因而要從金融體系整體進行監(jiān)管。2010年以來，國際金融監(jiān)管改革取得重大突破，從巴塞爾協(xié)議Ⅲ到美國“多德—弗蘭克法案”等一系列金融監(jiān)管方案的推出，使宏觀審慎監(jiān)管理念得到世界各國的廣泛認同。2011年我國也在“十二五”規(guī)劃中提出構(gòu)建逆周期宏觀審慎制度框架，建立健全系統(tǒng)性金融風險防范預警體系和處理機制。但受我國金融市場發(fā)展還不完善、分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的長久性等因素的影響，建立適于我國國情的宏觀審慎監(jiān)管體系還需要長期的探索。

二、現(xiàn)階段中國面臨的金融系統(tǒng)性風險

目前我國正處于向市場經(jīng)濟過渡的轉(zhuǎn)軌時期，政府作為金融政策的制定者和總指揮，其政策和制度風險是導致金融系統(tǒng)性風險的重要來源，也是不斷深化金融體系順周期性風險的關鍵因素?，F(xiàn)階段我國面臨的金融系統(tǒng)性風險主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，金融機構(gòu)為地方政府服務，使財政風險向金融風險轉(zhuǎn)化。由于我國財政體制尚不完善，地方政府可支配財力有限，大量基礎設施和公共服務體系的構(gòu)建使地方政府面臨很大的資金缺口。為緩解資金壓力，地方政府訴諸商業(yè)銀行的大量信貸資金支持，不斷擴大負債，帶來了潛在的金融風險。

第二，地方政府融資平臺公司的高負債將償債風險轉(zhuǎn)嫁給金融體系。地方政府投融資平臺是指以各級地方政府以土地、股權(quán)、國債等資產(chǎn)為擔保，吸收外來資金支持市政建設、公用事業(yè)等基礎設施建設和公益性項目而創(chuàng)設的資本流動平臺。2008年金融危機后，地方投融資平臺的融資規(guī)模不斷加大，在擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的同時，其償債風險也為金融體系埋下了隱患。

第三，現(xiàn)行匯率制度影響貨幣政策操作的獨立性，促使資產(chǎn)價格大幅上升，加大了通貨膨脹風險。自改革開放以來，我國實行出口導向型經(jīng)濟政策，出口貿(mào)易的不斷擴大導致順差加速積累，使經(jīng)常賬戶和資本賬戶面臨“雙順差”的壓力。在現(xiàn)行的結(jié)售匯制度下，中央銀行需向市場投放大量貨幣以購買貿(mào)易順差帶來的外匯，致使貨幣市場失去平衡，通貨膨脹持續(xù)升溫。

第四，資源要素價格體系扭曲，對資源要素價格體系的改革可能會加大長期成本推動型通貨膨脹。長期以來，為維持高投資回報率和經(jīng)濟增長，政府制定相關政策控制土地、資源、能源的低價格水平，使得資源要素的價格遠遠偏離市場價格決定機制的真實水平。隨著對資源要素價格體系改革的推進，資源的稀缺性日漸反映到成本價格的提升上，加大了成本推動型通貨膨脹。尤其是近幾年房地產(chǎn)市場投資需求不斷加大，受土地資源供給的限制，房地產(chǎn)價格一度呈現(xiàn)大幅上漲趨勢。地方政府以抬高土地出讓金來增加財政收入，這也進一步推動了房地產(chǎn)價格的飆升。房地產(chǎn)投資的高杠桿性和泡沫化勢必會加大金融系統(tǒng)性風險，阻礙金融市場的穩(wěn)定發(fā)展。

三、應對系統(tǒng)性風險的中國宏觀審慎監(jiān)管

（一）我國對宏觀審慎監(jiān)管的探索和實踐

國際金融危機為人們敲響了警鐘，使人們認識到宏觀審慎監(jiān)管在防范和治理金融系統(tǒng)性風險上的重要性。順應國際宏觀審慎監(jiān)管的潮流，我國也開始走上了探索如何建立適于我國實際的宏觀審慎監(jiān)管體系的新道路。

首先，在對宏觀審慎的分析和評估方面，各個監(jiān)管機構(gòu)采取一系列經(jīng)濟分析方法，并對金融體系的穩(wěn)健性和脆弱性進行了評估。例如，從2005年起，中國人民銀行開始定期《中國金融穩(wěn)定報告》，對宏觀經(jīng)濟形勢和金融體系狀況進行分析和判斷。銀監(jiān)會也從2006年起按季度向金融機構(gòu)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟形勢，增強了金融機構(gòu)的風險意識。2007年12月，銀監(jiān)會了《商業(yè)銀行壓力測試指引》，以此判斷高風險行業(yè)的風險狀況。

其次，在對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管方面，中國不僅要著重考慮對“太大而不能倒閉”的金融機構(gòu)的保護問題，還要顧及對小企業(yè)和劣勢金融機構(gòu)的扶持和救助。但是政府的政策和資金支持并不能消除系統(tǒng)性風險，正如2005年《中國金融穩(wěn)定報告》指出的，中國金融穩(wěn)定不追求金融機構(gòu)的“零倒閉”，而是要建立以市場競爭為基礎的優(yōu)勝劣汰機制。近幾年，中國監(jiān)管部門著重于對金融機構(gòu)的資本數(shù)量和質(zhì)量進行監(jiān)控。監(jiān)管部門要求大型金融機構(gòu)的資本充足率必須達到一定標準，其核心資本要達到一定規(guī)模，次級債也要限制在一定范圍之內(nèi)。

最后，在對金融體系的順周期監(jiān)管方面，中國金融監(jiān)管機構(gòu)也進行了一些有價值的探索和研究，包括實施動態(tài)損失撥備制度、制定逆周期資本緩沖機制及動態(tài)貸款價格比率等。動態(tài)損失撥備制度作為一種未雨綢繆的機制，可以彌補經(jīng)濟危機時期的損失，弱化經(jīng)濟周期的沖擊。《中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會2011年報》顯示，截至2011年年底，商業(yè)銀行的撥備覆蓋率已達到278.1%。逆周期的資本緩沖也是緩解經(jīng)濟下行周期資本困境的一項有力措施，2008年金融監(jiān)管機構(gòu)要求所有銀行提取2%的留存資本緩沖。到2009年，又要求具有系統(tǒng)重要性的大型商業(yè)銀行再次增加0.5%的逆周期資本緩沖。

（二）當前我國宏觀審慎監(jiān)管面臨的問題和挑戰(zhàn)

篇10

【關鍵詞】系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)；監(jiān)管模式；風險防范；監(jiān)管主體

1 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的認定

系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)是指由于規(guī)模、復雜度與系統(tǒng)相關度，其無序破產(chǎn)將對更廣范圍內(nèi)金融體系與經(jīng)濟活動造成嚴重干擾的公司。由于它們的規(guī)模、市場重要性和全球關聯(lián)性，其陷入困境或倒閉將會導致全球金融系統(tǒng)出現(xiàn)嚴重混亂，造成重大不利經(jīng)濟影響，金融穩(wěn)定委員會將這類金融機構(gòu)定義為全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)。

判斷某一金融機構(gòu)是否屬于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的標準主要有四個：1.該金融機構(gòu)的規(guī)模，主要根據(jù)其資產(chǎn)進行判斷；2.復雜度，用于衡量機構(gòu)的整體復雜性，包括金融產(chǎn)品、自營業(yè)務等；3.關聯(lián)性，用于衡量該金融機構(gòu)破產(chǎn)而致使其他相關機構(gòu)破產(chǎn)的風險；4.可替代性，是指金融機構(gòu)倒閉之后，其他金融機構(gòu)能在多大程度上提供相同或至少是相似的服務。

2 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管的國際監(jiān)管模式

2.1 美國模式

美國頒布了《華爾街改革和消費者保護法》，這一美國金融監(jiān)管改革新法案旨在加強對大型、具有系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管。該法案把監(jiān)管觸角伸到金融市場的各個角落，以通過對美國金融市場進行全面監(jiān)管來清除產(chǎn)生危機的各種系統(tǒng)性風險。

如何有效的防范系統(tǒng)風險，破解金融機構(gòu)“大而不倒”的難題，同時避免金融危機再度發(fā)生，是新法案著力關注的焦點。新法案的另一個值得關注的點是由原來的分散性監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變?yōu)榧斜O(jiān)管模式，目的在于降低金融市場的系統(tǒng)性風險。根據(jù)新法案，美國成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，由聯(lián)邦金融監(jiān)管機構(gòu)組成，其成立的主要目的就是識別和防范系統(tǒng)性風險。美國這種由局部到整體，由分散到集中的監(jiān)管模式也較好地適應美國系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管要求，并且發(fā)揮著積極的作用。

2.2 歐盟模式

歐洲議會于2010年通過了金融監(jiān)管新法案，對歐洲金融監(jiān)管體系進行了重大改革。歐盟通過建立四個新的機構(gòu)，分別從宏觀、微觀兩個層面，雙管齊下對歐洲的金融市場進行監(jiān)管。宏觀層面的監(jiān)管由歐洲系統(tǒng)風險委員會負責，對整個歐盟金融體系進行審慎監(jiān)管。其主要負責識別、評估和監(jiān)控整個歐盟金融體系運行中可能出現(xiàn)的各種威脅金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風險，在出現(xiàn)重大風險之前及時發(fā)出預警并在必要情況下向歐盟提出政策建議。[1]

2.3 英國模式

為加強系統(tǒng)風險防范，提高監(jiān)管效率、避免監(jiān)管真空，英國對金融監(jiān)管體系進行了重大改革，對金融市場的監(jiān)管側(cè)重于中央銀行作用的發(fā)揮。金融監(jiān)管權(quán)由英格蘭銀行掌握，對金融市場進行宏觀和微觀兩方面進行審慎監(jiān)管。具體說來，單獨成立金融政策委員會通過宏觀政策以確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

通過以上對國外防范金融系統(tǒng)性風險的做法和經(jīng)驗法的分析中可以看出，其防范系統(tǒng)性風險的過程中都側(cè)重對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管。雖對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管模式不盡相同，但都傾向于從全局的角度，宏觀及微觀的層面加強對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管。

3 我國系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管模式選擇及規(guī)則構(gòu)建

系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)占有大量的社會資源，與國民經(jīng)濟和社會民生聯(lián)系緊密，且涉及面廣，關聯(lián)性強，一旦出現(xiàn)重大風險，必將對整個國民經(jīng)濟以及金融市場的穩(wěn)定產(chǎn)生極其嚴重的破壞作用。因此，出于對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的重要性和特殊性考慮，有必要建立對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的單獨監(jiān)管制度，實行不同于一般金融機構(gòu)的差別化監(jiān)管。我國系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管規(guī)則的構(gòu)建應做到以下幾點：

3.1 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的確認

在構(gòu)建系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管規(guī)則時，首先應該明確系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的界定標準。在認定系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)時可參考標準規(guī)模、復雜性、可替代性和關聯(lián)性等四個條件， 同時還應考慮金融體系結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等因素，以便對其進行綜合考量。在借鑒國際社會關于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估標準的基礎上，制定出符合我國國內(nèi)實際情況的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估標準。

同時，由于我國的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)僅限于商業(yè)銀行，但系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的認定是一個動態(tài)、開放的過程，金融機構(gòu)在金融體系中的地位是不斷變化的。[2]系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)不應僅限于資產(chǎn)規(guī)模較大的商業(yè)銀行，還應包括大型證券公司和保險公司，組織結(jié)構(gòu)復雜、業(yè)務多元化的金融控股公司、基金公司等。

3.2 明確系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管主體

我國的金融監(jiān)管是以分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管為基礎，銀行、證券、保險三家專業(yè)監(jiān)管部門以防范本行業(yè)和單個機構(gòu)風險為目標，側(cè)重于本行業(yè)安全穩(wěn)定，對相互關聯(lián)可能引發(fā)的跨行業(yè)、跨市場風險著眼較少，對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)缺乏統(tǒng)一明確的監(jiān)管規(guī)則和標準。[3]筆者認為可以考慮仿效歐美國家做法成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，委員會由國務院牽頭設立，成員應包括中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、財政部、發(fā)改委等部門。如此，由一個機構(gòu)集中對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)進行監(jiān)管，可以有效避免分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管所帶來的監(jiān)管效力低下，監(jiān)管不到位等弊端。

3.3 微觀審慎和宏觀審慎雙管齊下

宏觀審慎管理是的主要任務之一就是對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管，微觀審慎過于注重防范個體金融機構(gòu)的風險。忽視了金融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)和金融系統(tǒng)乃至整體經(jīng)濟之間的關系和相互影響，忽視了金融傳染和風險溢出效應的巨大破壞力。[4]因此應將自下而上的文官審慎監(jiān)管和自上而下的宏觀審慎監(jiān)管二者有機結(jié)合，將微觀層面的監(jiān)管機制納入宏觀管理框架內(nèi)，才能有效地防范大型金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風險。

3.4 加強國際間系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管合作

系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)由于其極具復雜性，尤其是全球性的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)其復雜程度往往超乎想象，僅僅依靠單個國家的監(jiān)管總是顯得力不從心，因此國際監(jiān)管協(xié)調(diào)就顯得尤為重要。隨著中國經(jīng)濟實力的不斷提高和對世界影響力的日益擴大，我國監(jiān)管部門積極參與國際金融監(jiān)管標準和規(guī)則的制定，強化與其他國家金融監(jiān)管機構(gòu)和國際金融組織的合作，妥善解決跨國監(jiān)管爭端，為大型金融企業(yè)積極參與跨境交易和提供全球爭奪話語權(quán)。

參考文獻：

[1]潘林偉，吳婭玲.系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管的國際經(jīng)驗及對我國的啟示[J].南方金融，2011，（5）.

[2]郭宏宇.美國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管：問題與啟示[J].銀行家，2011，（7）.